来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧成长优选回报灵活配置混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额和净资产合计均出现大幅下降，净利润由负转正，基金管理费有所增加。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模大幅缩水
本期利润实现扭亏，收益情况仍需关注
中欧成长优选混合在2024年实现了本期利润的扭亏为盈。A类份额本期利润为35,947,552.74元，E类份额为76,246,290.22元，而2023年A、E类份额的本期利润分别为 -126,215,627.15元和 -106,233,477.41元。不过，从本期已实现收益来看，A类份额为 -30,330,224.73元，E类份额为 -17,777,499.99元，表明基金在资产运作的实际收益方面仍面临挑战。
| 年份 | 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 中欧成长优选混合A | -30,330,224.73 | 35,947,552.74 | 0.0276 | 1.98% | 5.26% |
| 2024年 | 中欧成长优选混合E | -17,777,499.99 | 76,246,290.22 | 0.0846 | 5.85% | 5.25% |
| 2023年 | 中欧成长优选混合A | -29,106,766.35 | -126,215,627.15 | -0.2981 | -16.85% | -0.63% |
| 2023年 | 中欧成长优选混合E | -21,948,730.38 | -106,233,477.41 | -0.3159 | -17.04% | -0.62% |
期末净资产大幅下降，资产规模缩水明显
2024年末，中欧成长优选混合的净资产合计为870,179,305.39元，相较于2023年末的4,208,701,870.95元，减少了3,338,522,565.56元，降幅高达79.33%。这一变化反映出基金资产规模在过去一年中大幅缩水，对基金的运作和投资策略可能产生一定影响。
| 时间 | 净资产合计（元） |
|---|---|
| 2024年末 | 870,179,305.39 |
| 2023年末 | 4,208,701,870.95 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但长期表现仍有波动
短期表现优于基准，长期业绩波动较大
从基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较来看，中欧成长优选混合在过去一年、过去六个月等短期阶段表现优于业绩比较基准。过去一年，A类份额净值增长率为5.26%，E类份额为5.25%，同期业绩比较基准收益率均为2.75%。然而，在过去三年，A、E类份额净值增长率均为 -2.93%，而业绩比较基准收益率为8.25%，显示出基金长期业绩存在较大波动。
| 阶段 | 类别 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 中欧成长优选混合A | 5.26% | 1.59% | 2.75% | 0.01% | 2.51% | 1.58% |
| 过去一年 | 中欧成长优选混合E | 5.25% | 1.59% | 2.75% | 0.01% | 2.50% | 1.58% |
| 过去三年 | 中欧成长优选混合A | -2.93% | 1.29% | 8.25% | 0.01% | -11.18% | 1.28% |
| 过去三年 | 中欧成长优选混合E | -2.93% | 1.29% | 8.25% | 0.01% | -11.18% | 1.28% |
投资策略与业绩表现：组合配置影响业绩，市场分化下有差距
投资策略紧跟市场风格，组合配置偏向中小盘价值
2024年市场各宽基指数呈现普涨且分化行情，低估值价值指数跑赢成长指数和高估值指数。中欧成长优选混合的组合配置虽偏向低估值，但大部分持仓在偏中小盘价值。管理人表示，这种配置使得基金全年表现相对于大盘价值指数与红利指数有较明显的差距。
业绩表现符合市场定位，仍需优化配置提升收益
报告期内，基金A类份额净值增长率为5.26%，E类份额为5.25%，同期业绩比较基准收益率为2.75%，基金整体业绩表现符合混合型基金中等预期收益风险水平的定位。不过，鉴于市场风格的变化，基金管理人可能需要进一步优化投资组合配置，以提升基金的收益表现。
管理人展望：市场乐观，坚持价值风格
市场估值低位，政策利好预期增强
管理人认为，市场从2021年初至今已调整超三年，整体估值水平自2022年以来一直在历史低位区域徘徊。2024年底中央经济工作会议提出一系列积极政策，有利于经济基本面回升、企业盈利改善及提升资本市场信心。随着房地产政策持续实施，地产经济有望企稳，消费政策权重提升，投资机会逐步增加。
坚持价值风格，看好特定行业
管理人表示组合仓位仍然较高，坚持价值风格，目前整体中小市值偏多。持续看好汽车等制造业产业链以及消费相关的行业，对于地产产业链的一些相关标的，继续看好并持有。
费用情况：管理费增加，托管费相应调整
基金管理费增长，与资产规模变化相关
2024年，中欧成长优选混合当期发生的基金应支付的管理费为36,163,523.70元，而2023年为22,611,252.88元，增长了13,552,270.82元。这一增长可能与基金在某些阶段的业绩表现以及资产规模的前期变化有关，尽管2024年末资产规模大幅下降，但在计算管理费时可能涉及到前期较高资产规模阶段。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 36,163,523.70 |
| 2023年 | 22,611,252.88 |
托管费相应调整，符合费率变化
2024年当期发生的基金应支付的托管费为6,273,685.50元，2023年为2,826,406.60元。自2023年7月10日起，本基金托管费率由0.25%/年调低至0.2%/年，托管费的变化符合这一费率调整。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 6,273,685.50 |
| 2023年 | 2,826,406.60 |
投资收益分析：股票投资收益不佳，股利收益贡献较大
股票投资买卖差价亏损，市场波动影响大
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -114,712,097.89元，反映出基金在股票买卖操作中出现亏损。这可能受到市场波动、个股选择以及买卖时机等多种因素影响。与2023年的 -41,458,813.91元相比，亏损幅度有所扩大。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） |
|---|---|
| 2024年 | -114,712,097.89 |
| 2023年 | -41,458,813.91 |
股利收益表现突出，稳定基金收益
2024年股利收益为100,205,987.67元，与2023年的13,543,380.97元相比有大幅增长。股利收益的增加在一定程度上稳定了基金的收益情况，显示出基金在投资组合中对具有分红潜力股票的配置取得了较好效果。
| 年份 | 股利收益（元） |
|---|---|
| 2024年 | 100,205,987.67 |
| 2023年 | 13,543,380.97 |
关联交易：交易及佣金情况正常，符合市场规则
通过关联方交易单元交易，规模和比例有变化
2024年通过关联方国都证券交易单元进行的股票交易成交金额为0，而2023年为1,615,881,032.30元，占当期股票成交总额的比例也从2023年的31.14%变为0。应支付关联方国都证券的佣金，2024年为69,924.68元，占当期佣金总量的1.73%，与2023年的1,594,167.30元及31.14%相比，均有大幅下降。这些变化反映出基金在关联方交易方面的策略调整，且交易情况符合市场规则。
| 年份 | 关联方名称 | 股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 国都证券 | 0 | 0 | 69,924.68 | 1.73 |
| 2023年 | 国都证券 | 1,615,881,032.30 | 31.14 | 1,594,167.30 | 31.14 |
股票投资明细：行业分布广泛，前十大重仓股稳定
行业分布多元化，制造业占比较高
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资行业分布广泛，涉及制造业、交通运输、批发零售等多个行业。其中，制造业公允价值占比最高，为68.95%，反映出基金对制造业的重点关注。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 599,991,391.07 | 68.95 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 90,111,568.52 | 10.36 |
| 批发和零售业 | 28,468,216.20 | 3.27 |
前十大重仓股稳定，部分个股权重有变化
前十大重仓股包括中鼎股份、韵达股份、江山欧派等，与前期相比，部分个股的持仓数量和权重有所变化。如中鼎股份，期末数量为4,658,244股，公允价值61,116,161.28元，占基金资产净值比例为7.02%，反映出基金对这些个股的持续关注和投资策略的微调。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000887 | 中鼎股份 | 4,658,244 | 61,116,161.28 | 7.02 |
| 2 | 002120 | 韵达股份 | 8,116,206 | 61,033,869.12 | 7.01 |
| 3 | 603208 | 江山欧派 | 2,784,606 | 51,236,750.40 | 5.89 |
持有人结构：机构投资者占主导，管理人持有有特点
机构投资者主导，个人投资者占比稳定
期末基金份额持有人结构中，中欧成长优选混合A类份额机构投资者持有份额占比74.70%，个人投资者占比25.30%；E类份额机构投资者持有份额占比情况未提及，但从整体来看，机构投资者在基金持有中占据主导地位，个人投资者占比相对稳定。
| 份额级别 | 持有人结构（机构投资者） | 持有人结构（个人投资者） |
|---|---|---|
| 中欧成长优选混合A | 持有份额319,173,016.20，占总份额比例74.70% | 持有份额108,074,178.53，占总份额比例25.30% |
管理人持有情况特殊，基金经理持有E类份额超100万份
期末基金管理人的从业人员持有本基金情况显示，中欧成长优选混合A类份额管理人从业人员持有32,525.77份，占0.01%；E类份额持有22,119,242.30份，占13.73%。其中，基金经理持有中欧成长优选混合E类份额超过100万份，这显示出基金管理人对该基金的信心，但也需关注其持有行为对基金运作可能产生的影响。
| 项目 | 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|---|
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 中欧成长优选混合A | 32,525.77 | 0.01% |
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 中欧成长优选混合E | 22,119,242.30 | 13.73% |
份额变动：赎回规模较大，基金规模收缩
赎回导致份额锐减，基金规模大幅收缩
开放式基金份额变动数据显示，中欧成长优选混合A类份额本期赎回1,701,144,634.60份，E类份额赎回1,130,992,830.38份，导致期末基金份额总额大幅下降。A类份额从期初的1,798,843,912.31份降至427,247,194.73份，E类份额从1,181,091,433.26份降至161,051,948.09份。这表明投资者赎回行为对基金规模产生了显著影响，基金规模收缩明显。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 本期赎回份额（份） | 期末份额（份） |
|---|---|---|---|
| 中欧成长优选混合A | 1,798,843,912.31 | 1,701,144,634.60 | 427,247,194.73 |
| 中欧成长优选混合E | 1,181,091,433.26 | 1,130,992,830.38 | 161,051,948.09 |
风险提示
- 市场波动风险：尽管2024年市场呈现普涨行情，但各指数分化明显。基金持仓偏向中小盘价值，在市场风格切换时，可能面临较大的净值波动风险。例如，若市场继续偏好大盘价值或成长风格，该基金的业绩表现可能受到影响。
- 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，如市场情况突变，可能出现集中甚至巨额赎回，引发基金的流动性风险。虽然基金管理人表示将审慎应对申购赎回并严格管理流动性，但仍需投资者密切关注。
- 投资策略调整风险：基金管理人虽坚持价值风格，但市场环境复杂多变，若投资策略调整不及时，可能导致基金
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